伟大的华尔街金融家们的思维，是永远超乎你们的想象力的。在美国金融，言必称对冲。不是cdo有风险么？好，美国投行的大佬们再次做个发明，弄了个东西叫做信用违约掉期，简称cds。cds就是说，如果有投资人愿意承担cdo的违约风险，那他将得到拥有cdo的分期支付的违约保险金，对于投资人来说，在这个过程中，承担风险的投资人并不需要出任何资金，也不需要与被保险的资产有任何关系，他只需要承担cdo潜在的违约风险，就可以得到一笔分期支付的保险金。

首先，你买了cdo然后你每年赚很多钱。但是你担心将来地产动荡，不良贷款率增加，手里的cdo变得不值钱，这个时候，投行椎出cds，你只要分一部分利润给别人，那就可以将你所承担的风险完全推给买cds的人，实现无风险收益，是不是很爽？而购买cds的人，一毛钱也不用出。就可以每年分利润，是不是也很爽？又一次皆大欢喜，然后投行在这过程中又再次大捞一笔，天才。

如果你以为投行里的大佬们的想采力只是到此为止，那你就大错特错了。接下来，投行们还会推出他们的杀手级应用——合成cdo。合成cdo是基于cds基础上的新产品。我们刚才说过cds就是购买人承担cdo的违约风险。然后不用出一分钱，就可以每过一段时间得到保险金。接着又把cds证券话，但由于cds风险太大，资产评级公司根本不可能让你pass，眼看将cds证券化的路要天折了。这时候，了不起的雷曼公司光荣登场了，他们做出了一个天才的金融创新。那就是将cds产生的现金流蓄积成一个备用的‘资金池’，这样一来，一旦出现违约情况，你可以先亏你白得的那份钱，不会亏到自己的钱。而当你觉得不妥的时候，你可以在亏到你自己的钱之前，将它卖掉。

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